供应紧张,铜价一触即发

译者| 北京海证

近日MMG Ltd在秘鲁的大型Las Bambas矿发生抗议活动,再次引发了市场对铜的供应的担忧。BMO资本市场负责大宗商品的科林·汉密尔顿指出,尽管MMG最近宣布,计划到2025年将所有业务的铜产量提高一倍,但来自拉斯班土著社区的经常性和持续的干扰,已导致过去六年里约18个月的供应中断。

这几个月以来,工业金属的价格一直处于紧绷状态,一方面是美国利率上升、美元飙升,另一方面是供应量长期紧张,市场普遍预期,一旦需求反弹,工业金属的价格将出现拉锯式反弹。上周五铜价已经出现了自2009年1月以来的最大涨幅。受到美国新增就业岗位增加(总体失业率上升)的影响,彭博美元现货指数出现了自2020年3月以来的最大跌幅。因此,伦敦金属交易所的反弹一触即发,铜价一度涨至每吨8121美元(每吨8251美元),最终收于每吨8099美元,创下2009年1月以来的最大单日涨幅。

另外,锌市场的供应担忧也日益凸显。上海期货交易所仓库的库存每周下降44%,至24925吨,接近2018年创下的历史低点,这是全球最大大宗商品市场买家严重短缺这种炼钢金属的新迹象。上海期货交易所近期交割的期货合约也相对于远期期货存在巨大溢价,这种情况被称为现货溢价,是供应短缺的一个显著特征。

现在,中国的情绪正在迅速转变,整个金融市场的投资者又带着新预期重返中国股市。斯通克斯集团资深金属分析师Natalie Scott-Gray在电子邮件中称,我们确实中国上交所库存的下降、强劲的进口溢价,以及金属进口的环比增长,会带来更多乐观情绪。

中信证券建议, 1)铜铝板块中选择具有产量增长和业绩弹性大的标的;2)新能源金属板块中选择产业链龙头和低估值标的;重点推荐洛阳钼业(603993)、云铝股份(000807)、紫金矿业(601899)、江西铜业(600362)和赣锋锂业(002460)。国金证券指出,无论是从宏观金融还是供需基本面层面判断,22年铜价均具备较强支撑。铜价高位下资源端企业直接受益,此外冶炼端企业利润也将有所提升。建议关注紫金矿业、铜陵有色、洛阳钼业。

参考文献:

彭博社《铜价格自2009年以来涨幅最大,供应依然紧张》

国金证券《铜行业深度(一):22年铜价有支撑》

中信证券《有色 金属价格延续强势,有色板块盈利估值双回升》

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