华谊兄弟6月12日晚间发布公告称，将其持有的25.88%的银汉科技股权，以6.47亿元人民币的价格出售给林芝家兴信息科技有限公司和自然人冷美华。这次交易完成后，华谊兄弟还将持有银汉科技25%的股权。华谊兄弟称这次交易有利于优化银汉股权结构，加速其走向资本市场的步伐。这次事件中被交易的银汉科技是一家盈利能力很强的手游公司。华谊兄弟在2013年7月24日以6.72亿元收了银汉科技50.88%的股份。不到四年的时间里这家公司的股价几乎翻了一倍。
然而和资本市场运作上的成功相比，华谊今年上半年在电影业务上的表现乏善可陈，仅有一部《摔跤吧，爸爸》以惊人的口碑逆袭，最终收获12.25亿的票房成绩。翻看华谊兄弟今年的电影计划，虽然也有《狄仁杰3》、冯小刚导演的《芳华》等重磅作品上映，但数量上已经不如往年。
华谊兄弟近几年资本动作频繁，手游公司成为其交易重点
华谊兄弟在资本市场上“秀操作”已经不是第一次了。早在2010年6月，华谊兄弟就以1.485亿元人民币收购了手游公司掌趣科技22%的股权。掌趣上市后，华谊兄弟逐步减持了手中20.6%的掌趣股份，累计套现23.77亿元。尝到了资本运作的甜头后，华谊兄弟开始偏爱高成长爱爆发的游戏公司。
这次被华谊交易的银汉科技也是一家盈利能力强成长快的手游公司，旗下曾推出过《时空猎人》、《神魔》、《思美人》等多款大热网游。2014年银汉科技全年营收达到17亿元，占国内手游市场的6.2%，给华谊兄弟带来了巨大的利润。
2015年11月，华谊兄弟斥资19亿收购英雄互娱20%的股份，成为其第二大股东。英雄互娱旗下最火的电竞手游《全民枪战》月流水超过一亿。英雄互娱2016年上半年实现营业收入3.77亿元，实现净利润2.17亿元，净利率高达57.56%，并为华谊兄弟贡献了4129万元的收益，占华谊兄弟2016年上半年总收益的11.5%。2016年华谊兄弟进一步收购英雄互娱虽然失败，但此时英雄互娱此时的股价已经比2015年翻了一倍有余……
几次大的资本操作后，华谊靠交易手游公司赚得钱越来越多，曾经作为主营业务的电影业务却没什么进步。2014年华谊10部主打电影票房不到10亿。2015年华谊凭借《老炮》、《寻龙诀》等电影拿下43亿，但扔不敌老对手光线传媒的56亿。2016年华谊主打的《我不是潘金莲》《罗曼蒂克消亡史》较好却不叫座，两部电影票房之和未能破10亿。华谊的影片质量大多不错，但电影票房的偶然性很大，影片质量并不完全是票房的保障。
电影营收看天成分居多，华谊不甘心只做影视
曾经的“民营第一股”靠影视起家的华谊兄弟曾常年占据在国内电影票房第一的位置上。华谊在2013年凭借《十二生肖》、《西游降魔篇》、《狄仁杰之神都龙王》、《私人订制》等7部影片拿到了31.2亿元的票房，远远超过其竞争对手光线传媒。
但深耕电影行业多年的华谊兄弟深知电影业务的营收有很大的不确定性，已经越做越大的华谊不甘心把所有精力全放在影视业务上。华谊的转变之路从2013年开始就可以看出端倪。2013年，华谊收购了银汉科技后，在内部组建了一个以“华谊创星”为平台的多屏互动业务和银汉科技的手游业务为主的“互联网娱乐”板块，仅仅一年后，华谊就在这项业务上实现了7.78亿元的营收，同比增长3222%，其中银汉科技的表现尤为突出。
2014年华谊完成定向增发36亿元，并获得了阿里巴巴和腾讯的认购。认购后，阿里和腾讯分别持有华谊兄弟8.08%的股份。阿里巴巴在成立阿里影业后一直缺乏一个稳定的、质量有保障的影视项目来源。阿里完成华谊股份的认购后，华谊同意开放“华谊电影作品”项目总投资额的5-10%给阿里影业，该条件也同样开放给腾讯。另外华谊兄弟的电影业务和艺人经纪业务与阿里旗下娱乐宝产品业务契合度非常高，双方协议未来三年将会在10部作品中展开合作。华谊通过资本运作一再扩大其版图，甚至把手伸到了AT身上，可见其野心也许不会仅仅止步于影视和游戏。
冯导一再说华谊是家“小公司”其实华谊真不小
影视行业普遍都是“轻资产”，华谊大股东冯小刚也曾经说过，华谊是家“小公司”。这句话在2014年华谊转型之前还算基本符合事实，然而从2014年开始，华谊经过一系列眼花缭乱的资本操作，使华谊的资本规模在两年内快速膨胀。2014年年末华谊兄弟的资产总额仅为98.19亿元，然而华谊兄弟2016年的年报显示，其资产总额已经达到198.5亿元人民币，两年内增长超过100%。通过不断的并购，华谊的商誉、长期股权投资以及可供出售金融资产等金融资产迅速提升，2016年年报显示，这三项资产占比已将近50%。
反而是以重资产著称的房地产起家的万达院线，资产额度却一直不如华谊。除了那几家让华谊赚的盆满钵满的手游公司，华谊的投资还覆盖了房地产、咨询、软件等行业。仅2015年新增的就有孚惠成长资管中心、北京华远嘉利房地产、上海刃游网络科技发展、东阳美拉传媒等多个行业的多家公司。电影业务增长放慢的华谊兄弟，资本运作能力在这几年却显得越发老练。
影视娱乐、互联网娱乐、品牌授权三大板块多元发力
2013年之前，包括电影、电视剧和艺人经纪在内的几项核心业务营收占比平均在95%左右。2014年后，华谊兄弟在战略方向上发生了重大转变，其内部分成了影视娱乐、互联网娱乐，品牌授权三大业务板块。
曾经作为主营业务的电影、电视剧、艺人经纪和院线收入被归到了影视娱乐板块中。新生互联网娱乐板块则以游戏业务为中心，成为华谊营收增速最快的一个板块。而曾经的核心业务影视娱乐板块在2016年的营收占比已经从2013年的97.6%下降到了74%。品牌授权板块仅仅是作为其影视业务的长尾收入，目前看来影响力甚微。
通过不断的资本操作和游戏业务上的发力，华谊越来越注重多元化发展。和其老对手光线传媒相比，华谊在电影票房收入上已优势不再。一家公司寻找多元化发展，而另一家公司则专注于电影。追求业务多元化的华谊兄弟能否在接下来的战略布局方向上走的更好，让我们拭目以待。
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作者：金宇
责编：谭如谦
主编：邱庄
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